【傳統普漲單邊牛市vs局部熱點輪動牛市】說A股的牛市，很多年了沒見來，其實已經在牛市了，可能很多人沒發覺。只不過這個牛市與以往的幾輪特點完全不同。如果你只用指數去衡量就大錯特錯。我們先看看歷史上幾輪牛市啥特點。

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第一輪牛市：1990-1993（稀缺牛+老八股泡沫）

股市剛成立不久，股票都只有8只，俗稱“老八股”，因為交易標的稀缺性，隨著知道股市的人越來越多，不斷有增量資金入市接盤，個股只漲不跌。3年時間，股指從95.79點漲到1558.95點，最早入市的那批股民嘗到了紅利。

第二輪牛市：1996-2001（政策牛+互聯網泡沫）

這段時間經濟增速放緩，為了刺激經濟，連續降準降息，利率不斷下行，資金流入股市和房市。98年東南亞發生金融海嘯，經濟差，但政策利好多，純屬政策刺激牛。

1999年開始，全球沉浸在互聯網的泡沫里不可自拔。大盤從1996年1月的512點漲到2001年6月的2245.43點。

第三輪牛市：2005-2007（改革牛+藍籌泡沫）

這次牛市的導火索是股權分置改革。眾多藍籌股大漲，中國石油、中國平安、工商銀行等大盤股PE高達上百倍，出現了藍籌大泡沫。本輪牛市從998點漲到6124點，6124點也成為A股的世紀大頂。

第四輪牛市：2014-2015（資金牛+中小創泡沫）

本輪牛市的底層邏輯是新經濟紅利和資金面寬松。主要是央行連續放水，杠桿資金大舉入市，從2012年開始，中小創公司股價漲了幾十倍的都很多。

第五輪牛市：2020年-今后（局部熱點輪動牛市）

前面幾輪牛市不管誘發的原因邏輯各有不同。但特點都很明顯類似，一是時間跨度，通常都是2-3年間指數暴漲的快牛。二是節奏通常每輪大牛市后5-7年熊市調整。三是牛市時都是雞犬升天個股都在漲，先后多少差別而已。

那么照回輪節奏，15年后5-7年，2020年到2023年怎么都該開始牛市了啊？指數這兩年怎么沒見漲？確實指數這兩年是在要你命3000點上下500點范圍內震蕩橫盤中。按以往經驗看不是牛市，起碼大多數人這樣認為。

但其實我去年就告訴大家，A股已經在牛市之中，是局部熱點輪動牛市特點。這個怎么理解，首先全面注冊制后ipo加速常態化，目前A股已經有5100多只個股。幾乎比上一輪牛市體量翻倍。目前A股的體量在世界也算第二位，僅次于美國。也就是說這幾年來，A股阿斗只漲胖了身體，沒有漲個頭。隨著創業板，科創板，北交所，新開的堂子越來越多。成交量雖然2020年后3年比2016年-2020年熊市增加不少，但還是比不上2014-2015年牛市時。資金量減半，體量翻倍，稀釋后你說指數它能漲多少？能維持震蕩其實就算漲了。

所以這輪牛市它不能看指數了，而需要看的是局部熱點，拋開指數看賺錢效應。2020年疫情后，最有持續性炒作的題材其實賺錢效應都堪比牛市。比如疫情后的醫藥，后疫情的消費，新能源車的賽道，到今年人工智能的科技。基本每個大熱點持續時間都有一年半載。其中的龍頭妖股都有十倍八倍漲幅。具體就不細說了。

那么，這種局部熱點牛市的特點也看出規律了。就是和以前的單邊牛市雞犬升天普漲不一樣的，是兩極分化的震蕩輪動牛，即處于熱點持續風口的題材方向豬都可以飛，非主線劇情偏門概念就是熊市陰跌。邏輯就是錢不夠，資金拉不動所有題材。只有選一個熱點抱團猛擼，而熱點是炒一段時間后就會高低切輪動。比如上述醫藥-消費-賽道-ai，爆炒過后的題材就是一地雞毛熊市了，但新輪動到的題材就是局部牛市，其他大部分非主流概念就是隨指數震蕩居多。未來還會輪動什么不知道，但肯定會換新的東西。

而且，這種輪動炒作擊鼓傳花的游戲規則還會一直持續。因此，非主流個股肯定會被邊緣化，漲得好的只能是主線劇情中。所以，我的觀點就是2020年開始，不管以后指數多少，盤面實際已經進入局部熱點輪動的牛市里。也就是說你不能像以往思路選個自己覺得好的死悟，不管是價值角度還是技術面，或者其他邏輯。只有選市場資金認可的邏輯，體現在放量走上升趨勢的板塊熱點，方向才不會錯。

基于此邏輯，市場5000多只股，絕大部分都是跑龍套的干活，只有100來只熱點風口的股，甚至10來只板塊龍頭前排的，經常漲停連板或者趨勢翻倍的才是值得交易的品種。而選擇處于牛市板塊方向，個股你就算抓的不是龍頭，起碼反復跟風震蕩最后都比雜毛邊緣概念的強。

也就是說，以往的單邊普漲牛市，是在合適的時間段（牛市的2-3年）入市時機，就算順市而為，隨便玩都比熊市調整的幾年好做。而往后的局部輪動牛市，可能指數就一直是震蕩中，而熱點是炒個一年半載就換一個。大多數個股陪跑隨大流，真正值得玩的是當紅熱點。除了在合適的時間段入市，還要選合適的板塊方向入市才算順市而為。

如果大家仔細復盤看看或者今后留意這個思路，就會越來越認可。觀點接受反駁，但這幾年我都是按局部熱點牛市思維在做策略，效果很不錯。

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