家電:我們認(rèn)為市場主線將圍繞Q1業(yè)績“確定性“加大配置,核心推薦為1季度業(yè)績趨勢較好或高度確定的標(biāo)的。

Q1存哪些強(qiáng)業(yè)績高確定標(biāo)的??(估值取wind一致預(yù)期)愛瑪:首要推薦。13月銷量向上均價穩(wěn)定,單車凈利維持提升;預(yù)計Q1收入+27％;利潤+23年18x。

小熊:12月表現(xiàn)積極,預(yù)計Q1收入+15％,利潤+23年25x。

【資料圖】

海信家電Q1內(nèi)銷好于外銷,家空減虧疊加日立修復(fù),預(yù)計收入中個位數(shù),利潤+23年18x。

格力:Q1空調(diào)內(nèi)銷行業(yè)景氣較好,預(yù)計收入+5％,利潤+51023年7.5x。

美的:Q1內(nèi)銷雙位數(shù),外銷預(yù)計正增長好于預(yù)期,預(yù)計收入+5％,利潤接近10％23年11x。

Q2全年維度看地產(chǎn)及可選。

考慮全年“政策持續(xù)反復(fù)催化“,加大順周期地產(chǎn)鏈復(fù)蘇旗手推薦:億田、火星人、老板;考慮已經(jīng)“重回低預(yù)期下的可選鏈“修復(fù)和Q2時點可能出現(xiàn)的高頻驗證,建議布局科沃斯、極米、石頭。

H2關(guān)注AI是否卷土重來。

若消費復(fù)蘇的高度一波三折,現(xiàn)實仍可能再度反轉(zhuǎn),需考慮H2預(yù)計將有大量國內(nèi)AI爆款產(chǎn)品和應(yīng)用場景落地,在一系列事件催化下AI可能卷土重來,建議關(guān)注智能家電及AI產(chǎn)業(yè)鏈的反復(fù)機(jī)會。

美護(hù):醫(yī)美3月景氣超預(yù)期,美妝回調(diào)基本企穩(wěn),核心推薦龍頭Q1強(qiáng)兌現(xiàn)機(jī)會。

Q1:核心公司預(yù)期幾何?(估值取wind一致預(yù)期)愛美客:3月預(yù)計增長60％+超預(yù)期,Q1收入利潤增速上調(diào)至35％Q2低基數(shù)高景氣下有望延續(xù)高增,23年64x。

珀萊雅:12月收入+25％,利潤+3月大促淘抖京全渠道領(lǐng)跑,預(yù)期Q1延續(xù)趨勢收入+利潤+23年54x。

貝泰妮:預(yù)測Q1線上略有調(diào)整,線下OTC等優(yōu)質(zhì)渠道帶動下高雙位數(shù)增長,預(yù)測Q1收入利潤+23年40x。

華熙:預(yù)測Q1護(hù)膚略有調(diào)整,原料及終端業(yè)務(wù)+20％20％,收入整體持平,盈利端因營銷投入優(yōu)化有所提升23年42x。

全年:核心關(guān)注重組膠原賽道β。

巨子:Q1預(yù)計可復(fù)美可麗金淘抖增速約87％87％,線下(非創(chuàng)客村)預(yù)計增速25％+25％+,創(chuàng)客村渠道持平,預(yù)期Q1收入+4050％50％,利潤+30％23年32x錦波:24日已過會,有望成為重組膠原A股第一股,當(dāng)前擁有唯一重組膠原針劑資質(zhì)。2022年收入3.9億((+67％),歸母1.09億((+90％)。

風(fēng)險提示:由于核心假設(shè)不及預(yù)期導(dǎo)致業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險、消費景氣復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險、疫情影響