供應增長持續 豬價仍處下行周期

大宗商品成群結隊奔向新高之時，一度風光無兩的生豬價格，卻成為抑制宏觀經濟數據過快上行的有力砝碼。

近期國家發改委披露的數據顯示，5月第1周全國生豬出欄價格為23.36元/公斤，環比前一周大跌3.79%，相較2021年1月第1周36.33元/公斤的高點，已跌去35.7%。而搜豬網數據也顯示，5月17日全國瘦肉型生豬出欄均價18.77元/公斤，較去年同期的27.03元/公斤下跌了8.26元/公斤。

就像一年前豬價漲勢兇猛超乎所有養殖戶預期，如今養豬盈利水平的大幅回落，也突破了市場想象。

據發改委披露的數據，5月第1周全國豬料比價為7.04，環比下降3.16%。按目前價格及成本推算，未來生豬養殖頭均盈利為270.25元，相比此前豬價高位時頭均兩三千元的盈利水平，明顯已大幅縮水。

眼看豬價跳水，市場關于生豬市場回暖拐點何時將至的討論也已開啟。近日新希望接待調研時就公開表示，預計在二季度下半段豬價會有反彈，對應疫情損失和種豬在一季度淘汰帶來的后續產能下降。

不可否認，在豬周期上行或下降的過程中，伴隨氣候、節慶、疫病等眾多變量因素影響，豬價會出現震蕩行情，短期內存在窄幅回暖的可能性。但基于目前市場情況及周期規律來看，本輪豬周期的下行趨勢仍未休止。

目前豬價已降至年內新低，養殖端抗價惜售情緒明顯，部分育肥戶為減輕虧損而壓欄增重，肥豬出欄占比較高，成為拖累豬價的重要因素。相關數據顯示，目前部分地區生豬出欄均重達到近150公斤，比此前普遍100公斤左右的出欄均重出現大幅增長，即使在生豬產能不變的情況下，也增加了市場上豬肉的供應量。

與此同時，生豬產能也出現了明顯增長。農業農村部監測數據顯示，4月份能繁母豬存欄量環比増長1.1%，連續19個月增長，同比增長23%，相當于2017年年末的976%。目前生豬存欄量一直保持在4.16億頭以上，已經基本接近正常年份水平。

基于前期的密集擴張，目前生豬養殖行業頭部企業的產能都得到極大增長，且增長規劃已經安排到了明年，甚至后年。

溫氏股份近期在調研活動中就表示，按照公司目前高繁基母存欄數量及增長態勢，公司今年出欄量目標約1200萬頭，明年約2000萬頭，后年再增加800萬~1000萬頭左右。根據發展規劃目標，預計到2021年底，公司能繁母豬數量將達到約180萬頭，后備母豬約80萬頭，高繁比例進一步提升和優化，預計今年下半年出欄節奏將明顯加快。

生豬市場價格受供需關系主導明顯。按照以往周期規律，市場只有步入深虧，產能獲得清退后，周期拐點才會顯現。當前養豬雖然喪失暴利，但仍存盈利空間，加之后續供應增長預期持續，可以判斷豬價仍處在下行周期。

當然，這輪下行周期還會持續多久，仍會受多種因素影響。一方面，目前非洲豬瘟疫情在我國仍時有發生，疫情對市場的影響也將是動態過程。另一方面，玉米、豆粕等飼料原料價格仍延續近年漲勢，無疑增加了養殖成本，加上目前養殖行業環保、防疫等投入加大，豬價未來或也難達到歷史上的低位水平了。

(記者 趙黎昀)