進入3月以來，多家上市公司發(fā)布使用閑置自有/募集資金購買理財產(chǎn)品的公告。然而，記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上市公司理財規(guī)模持續(xù)呈下降趨勢。

Wind顯示，2021年1月1日至3月11日，A股694家上市公司累計購買理財產(chǎn)品(包括各類存款產(chǎn)品)達2061.69億元，較2020年同期的產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模同步“縮水”。其中，累計投資銀行理財產(chǎn)品僅為230.78億元，不足去年同期的50%。

談及上市公司理財持續(xù)降溫的原因，受訪者表示，一方面是上市公司持有現(xiàn)金的意愿增強，計劃將資金更多用于生產(chǎn)經(jīng)營;另一方面是理財產(chǎn)品收益率普遍縮水，使得公司對銀行理財熱情降溫，轉(zhuǎn)而加大其他理財產(chǎn)品投資額度。

認購理財產(chǎn)品規(guī)模不足去年同期50%

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年1月1日至3月11日，共694家上市公司累計購買理財產(chǎn)品(包括各類存款產(chǎn)品)達2061.69億元，而2020年同期，上市公司持有理財產(chǎn)品總金額為2740.52億元，投資理財?shù)目傄?guī)模有所下降。其中，在認購銀行理財產(chǎn)品方面變化最為明顯，2021年1月1日至3月11日，上市公司累計投資銀行理財產(chǎn)品達230.78億元，2020年同期為514.18億元，降幅達55.12%。

從數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，2019年、2020年A股上市公司購買理財產(chǎn)品的規(guī)模和數(shù)量實際上呈持續(xù)減少之勢。根據(jù)Wind統(tǒng)計，2020年共有1214家A股上市公司購買各類理財產(chǎn)品18721只，規(guī)模合計近1.35萬億元，購買產(chǎn)品只數(shù)、認購總規(guī)模分別同比下降16.7%、8%。

談及上市公司理財產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)降溫的原因，某上市公司財務(wù)總監(jiān)分析，出于資金周轉(zhuǎn)需要，為應(yīng)對淡旺季切換導(dǎo)致的資金儲量波動，上市公司通常會將閑錢認購一些理財產(chǎn)品，主要買一些保本類理財，但受保本型產(chǎn)品持續(xù)退出、理財收益率下滑、信托產(chǎn)品違約頻繁等因素影響，部分上市公司對理財相對審慎。“一般來講，上市公司持有的理財金額較大，如果都用于長期理財，很可能是公司運營能力有欠缺。”

“2020年年初時上市公司購買理財存在一些特殊情況。”某城商行資管部門人士告訴記者，“彼時，新冠肺炎疫情突發(fā)，很多企業(yè)一度延長休假時間，甚至有些企業(yè)財務(wù)人員無法回到工作崗位，一些企業(yè)連復(fù)產(chǎn)復(fù)工都難，企業(yè)的現(xiàn)金流受到考驗，更別提進行理財。還有的企業(yè)，已經(jīng)開始了復(fù)產(chǎn)復(fù)工，那時候很多企業(yè)缺少資金，因此購買理財?shù)挠媱澮簿蛿R置了。”

在某股份制銀行地方分行行長看來，與2021年年初上市公司理財持續(xù)降溫相呼應(yīng)的，是企業(yè)融資需求加大，企業(yè)更迫切持有資產(chǎn)。該分行行長告訴記者：“由于去年年末結(jié)清貨款、支付員工工資及年終獎等，企業(yè)現(xiàn)金流較為緊張。”

3月10日，中國人民銀行公布的2月金融信貸數(shù)據(jù)顯示，2021年2月社會融資規(guī)模增量為1.71萬億元，比2020年同期多8392億元;其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.34萬億元，同比多增6211億元。

光大證券方面分析指出，2月信貸數(shù)據(jù)“淡季不淡”，企業(yè)融資需求旺盛，社融和信貸大超預(yù)期，主要因為企業(yè)中長期信貸同比大幅新增;就地過年政策下，企業(yè)節(jié)后開工進度較快，融資需求展現(xiàn)旺盛態(tài)勢。

中國民生銀行首席研究員溫彬亦指出，2月份實體經(jīng)濟信貸需求較強，銀行加大信貸投放，體現(xiàn)了把服務(wù)實體經(jīng)濟放到更加突出的位置。“雖然M2增速和社融存量增速較1月份均有所回升，但仍位于去年下半年以來經(jīng)濟復(fù)蘇后的整體回落大趨勢中。”

植信投資研究院高級研究員黃春華預(yù)測，2021年經(jīng)濟進一步企穩(wěn)復(fù)蘇，2月PPI同比1.7%超市場預(yù)期對企業(yè)盈利形成支撐，后續(xù)PPI可能會繼續(xù)擴張至5%左右，預(yù)計企業(yè)業(yè)績將明顯改善，閑置資金增加進而帶動理財需求。

“上市公司理財產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)降溫還在于銀行基準(zhǔn)利率下行，導(dǎo)致上市公司購買銀行理財意愿降低，考慮到自身收益，上市公司轉(zhuǎn)而加大其他資管領(lǐng)域投資額度。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員劉龍澤補充道。

中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林亦贊同上述說法，他分析指出，銀行理財產(chǎn)品收益率下滑是上市公司理財規(guī)模降低的最直接原因。“理財產(chǎn)品對接的大多數(shù)是固定收益類投資，從而使得理財產(chǎn)品的收益十分依賴于利率水平。2020年雖然看上去利率沒有變化，但實際上利率進行了換錨，也就是從錨定基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)變?yōu)殄^定LPR報價利率，而LPR經(jīng)歷了數(shù)次下調(diào)。再加上銀行間市場流動性充沛，因為疫情資金投放等因素，理財產(chǎn)品收益打了折扣。而幾乎與此同時，股票市場迎來了紅火的牛市，固定收益產(chǎn)品不敵權(quán)益類投資品，所以上市公司認購理財?shù)那闆r改變，或者回購自身股票進行股權(quán)激勵，或者并購其他公司擴大經(jīng)營范圍，實現(xiàn)多元化。”

對公結(jié)構(gòu)性存款回暖

與上市公司投向銀行理財?shù)馁Y金規(guī)模同步減少的，還有其投向結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模。Wind顯示，在2021年1月1日至3月11日期間，共539家上市公司持有結(jié)構(gòu)性存款累計金額為1468.58億元，這一數(shù)值在2020年同期為1921.36億元，下降幅度達23.57%。

2020年6月，監(jiān)管層以窗口指導(dǎo)形式嚴(yán)格管控結(jié)構(gòu)性存款，要求到2020年底將規(guī)模壓降至年初的2/3。隨著監(jiān)管壓降目標(biāo)達到、“假結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品逐漸被壓縮、合規(guī)產(chǎn)品有望增加，在2021年初，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模結(jié)束此前的下降趨勢。

央行發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2021年1月末，中資銀行結(jié)構(gòu)性存款余額環(huán)比增加5756.6億元，重回7萬億元以上，達到70183.16億元，在連續(xù)8個月下降后規(guī)模首次回升。其中，單位結(jié)構(gòu)性存款余額增加5204.25億元，而個人結(jié)構(gòu)性存款余額增加僅552.35億元。

對此，融360大數(shù)據(jù)研究院研究員殷燕敏表示，2月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模結(jié)束八連降反轉(zhuǎn)增長，一方面是去年年底銀行已經(jīng)完成了監(jiān)管的壓降要求，規(guī)模相比高峰時期的12萬億元壓縮了一半規(guī)模，另一方面是季節(jié)性因素，年初銀行都有開門紅活動，是銀行的攬儲旺季，相較于普通的定期存款而言，結(jié)構(gòu)性存款對投資者更有吸引力，銀行也會積極發(fā)行產(chǎn)品攬儲。“機構(gòu)一直是結(jié)構(gòu)性存款的投資主力，相比于波動風(fēng)險較大的權(quán)益類投資品種，結(jié)構(gòu)性存款更適合企業(yè)閑置資金投資，企業(yè)自身需求也較大。”

“目前上市公司購買結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模仍較2020年同期降低，可能是2020年全年降低的基數(shù)較大，即使2021年出現(xiàn)‘反彈’，也并未回到2020年年初水平。”上述城商行資管部門人士如是說。

“鑒于監(jiān)管對結(jié)構(gòu)性存款的管理要求，后續(xù)結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模反彈空間有限。從收益率水平來看，人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品預(yù)期最高收益率較上月略有上升，但結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率并不代表其能實現(xiàn)該收益率，從到期實際收益率來看，結(jié)構(gòu)性存款的到期平均收益率依然繼續(xù)走低。”殷燕敏說。

值得一提的是，相較于去年，除繼續(xù)投資結(jié)構(gòu)性存款外，一小部分公司有了新的理財選擇，將目光轉(zhuǎn)移到了流動性更強的現(xiàn)金管理型理財產(chǎn)品，據(jù)Choice統(tǒng)計，截至目前，中炬高新在2021年累計理財次數(shù)32次，累計金額13.47億元，基本全為現(xiàn)金管理型理財產(chǎn)品。

在分析人士看來，未來對公理財可能會出現(xiàn)投資產(chǎn)品更加多樣化的趨勢。劉龍澤預(yù)測，隨著結(jié)構(gòu)性存款壓降工作漸進尾聲，外加財政部等四部門近期發(fā)文明確企業(yè)持有的結(jié)構(gòu)性存款計入“交易性金融資產(chǎn)”科目，未來或?qū)ζ髽I(yè)投資結(jié)構(gòu)性存款造成一定影響。

2021年2月，財政部、國資委、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)會計準(zhǔn)則切實加強企業(yè)2020年年報工作的通知》，明確企業(yè)持有的結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)記入“交易性金融資產(chǎn)”科目。業(yè)內(nèi)人士認為，這一會計分類的變化，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬辖档推髽I(yè)認購結(jié)構(gòu)性存款的熱情。

“除結(jié)構(gòu)性存款外，通知存款、大額存單和國債逆回購等產(chǎn)品仍然是上市公司理財不錯的選項。同樣值得注意的是，券商收益憑證在2020年受到部分上市公司青睞，以上市公司舒泰神為例，該公司2020年全年累計購買的券商收益憑證總金額約13億元，涉及華泰、安信、德邦等多家券商，產(chǎn)品期限從34天到1年期不等。”劉龍澤如是說。

(記者 張漫游 郝亞娟)