非標融資類產品展業(yè)受阻，而標品信托的募集情況受投資者接受程度影響較大，集合信托市場短期仍存在一定的下行壓力。
發(fā)行相對穩(wěn)定，募集規(guī)模卻連續(xù)兩個月下滑。在信托轉型步入深水區(qū)的當下，應該如何看待集合信托市場的這一變化?
業(yè)內人士告訴《國際金融報》記者，受市場波動、歷史業(yè)績、品牌積累不足和投資者接受程度不高等多方面因素影響，盡管數量占比逐漸達到較為穩(wěn)定的水平，標品信托的資金募集依然可能面臨一定的波動。
此外，信托公司需要時間完成對包括組織架構、業(yè)務團隊以及投資業(yè)績等方面的積累，以實現業(yè)務方面的順利轉型。
集合信托市場降溫
記者從用益金融信托研究院處了解到，5月份集合信托產品發(fā)行相對穩(wěn)定，發(fā)行規(guī)模小幅下滑。
相關數據顯示，5月共計發(fā)行集合信托產品2218款，與上月相比增加6.54%，發(fā)行規(guī)模1964.41億元，與上月相比減少1.58%。
結合5月份集合信托市場發(fā)行的相關表現，用益信托研究員喻智告訴記者，標品信托數量占比已經超過四成，并且逐漸達到較為穩(wěn)定的水平，預計短期內難以保持大幅上行的趨勢。
“此外，融資類產品依舊是壓降的重點，投資類產品中股權投資類以及其他創(chuàng)新類業(yè)務如綠色金融、資產證券化等產品逐漸迎來較好的發(fā)展勢頭。”喻智進一步指出。
在發(fā)行相對較為穩(wěn)定的情況下，5月集合信托成立市場的表現也受到關注。
記者了解到，5月集合信托產品成立市場有所降溫。具體來看，共計成立集合信托產品1930款，與前一個月相比減少13.16%，成立規(guī)模1253.66億元，與前一個月相比減少12.15%。
值得一提的是，繼3月短暫回暖之后，集合信托產品的成立規(guī)模在4月份和5月份出現連續(xù)兩個月較大幅度的下滑。
對于出現這種情況的原因，喻智分析認為，在監(jiān)管環(huán)境持續(xù)趨嚴、“兩壓一降”多次被強調的背景之下，非標融資類產品展業(yè)受阻，而標品信托的募集情況受投資者接受程度影響較大，集合信托市場短期仍存在一定的下行壓力。
“信托公司可能因為非標類產品額度受限、創(chuàng)新產品比重增加而遇到募資難題。”喻智進一步指出。
標品信托任重道遠
從具體投向上看，5月金融類信托成立規(guī)模明顯下滑。
具體來看，5月金融類信托合計成立規(guī)模452.69億元，與前一個月同時點相比減少25.63%。其中，標品信托成立數量843款，募集規(guī)模287.61億元，投向債券等固收類資產的產品511款，募集規(guī)模合計147.43億元，投向股票等權益類資產的產品227款，募集規(guī)模合計41.61億元。
“從細分項來看，標品信托的募集規(guī)模下滑成為金融領域集合信托產品成立規(guī)模下滑的重要原因。”喻智告訴記者。
記者采訪了解到，受市場波動、歷史業(yè)績、品牌積累不足和投資者接受程度不高等多方面因素影響，盡管數量占比逐漸達到較為穩(wěn)定的水平，標品信托的資金募集依然可能面臨一定的波動。
“標品信托成為金融類產品未來發(fā)展的主要方向之一，但目前投資者對標品信托的接受程度不高。”喻智表示，標品信托收益類型多為浮動型，收益不確定和風險相對較高，與傳統(tǒng)的非標類信托產品有較大的區(qū)別，投資者接受程度不高。
從各投向上看，5月金融類產品的平均預期年化收益率為6.30%，環(huán)比減少0.02個百分點;房地產類產品的平均預期年化收益率為7.33%，環(huán)比增加0.16個百分點;工商企業(yè)類產品為7.13%，環(huán)比減少0.07個百分點;基礎產業(yè)類產品則為7.01%，與前一個月持平。
目前來看，在標品投資方面，公募基金和私募證券基金通常有著較為優(yōu)秀的業(yè)績表現，而信托的競爭力稍顯不足。“而且很多信托公司開展標品業(yè)務仍依賴于機構合作，自身主動管理能力不足，標品信托的發(fā)展任重道遠。”喻智表示。
從5月份來看，投向金融領域的信托產品違約情況較為突出。
“據公開資料不完全統(tǒng)計，截至6月6日，5月共發(fā)生信托產品違約事件22起，涉及金額68.37億元。”用益金融信托研究院指出，從投向來看，金融是5月違約事件高發(fā)的領域，比如企業(yè)債券違約導致信托項目違約。
快速推進業(yè)務轉型
從整個集合信托市場來看，5月相關產品的平均預期年化收益率為6.85%，與前一個月持平。
與此同時，5月份共有7家信托公司清算兌付32款集合信托產品，兌付金額104.29億元，平均實際年化收益率為6.44%。
從宏觀層面來看，經濟延續(xù)恢復的大趨勢不變，5月資金面整體仍然呈現平穩(wěn)的態(tài)勢，市場對政策收緊的擔憂情緒不斷緩解，資金價格走勢平穩(wěn)。
“集合信托產品的平均預期收益走勢相對平穩(wěn)，未來一段時間內或繼續(xù)保持緩慢下行的趨勢。”喻智表示。
喻智也對記者強調，信托行業(yè)的轉型目前已進入快速推進的階段，資產荒問題依舊是一大困擾。
有分析認為，當前政府債券融資回落、城投和地產兩類融資大戶融資均受限，符合相關投資者風險承受度的優(yōu)質資產更是越發(fā)稀少，資產荒壓力襲來，集合信托產品的平均預期收益短期內或仍存在一定的下行壓力。
有信托行業(yè)觀察人士告訴《國際金融報》記者，目前信托業(yè)務轉型正在持續(xù)推進，信托公司需要時間完成對包括組織架構、業(yè)務團隊以及投資業(yè)績等方面的積累，以實現業(yè)務方面的順利轉型。
事實上，從房地產和基礎產業(yè)兩大投向領域的集合信托產品來看，已經在經歷著一定的變化。喻智表示，在現行監(jiān)管政策導向下，房地產信托面臨融資類信托規(guī)模縮減、房地產信托規(guī)模總量控制以及房企融資“三道紅線”的多重監(jiān)管約束，加上在資產端方面的競爭激烈，優(yōu)質房地產項目爭奪較為困難，信托公司對房地產項目的選擇更加謹慎。
此外，在地方財政支出收縮、融資受限的大背景之下，基礎產業(yè)類信托一方面迎合監(jiān)管的要求，對傳統(tǒng)業(yè)務進行非標轉標的改造;另一方面通過業(yè)務創(chuàng)新，在綠色金融、公募REITs等政策支持的領域進行業(yè)務拓展。(記者 吳林璞)
