基金抱團(tuán)股閃崩，權(quán)益類基金平均收益率告負(fù)，債券基金再成避風(fēng)港，“金牌債基”如何展望2021年

又見基金抱團(tuán)股閃崩!這不僅讓過去兩年賺錢效應(yīng)明顯的股票型基金大為失色，也讓“股債蹺蹺板”另一端的債券基金，成為不少投資人的“避風(fēng)港”。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截止2021年4月13日，混合型基金和股票型基金平均收益率均為負(fù)數(shù)，分別為-3.02%和-3.53%，而債券基金平均收益率為0.52%，相比前者有近4個(gè)點(diǎn)的相對收益。

當(dāng)股票型基金漸漸失寵，債券型基金正重獲市場的關(guān)注。近日，被譽(yù)為基金業(yè)“最嚴(yán)格的評選”的Morningstar晨星2021年度基金獎揭曉，在五項(xiàng)獲獎?wù)呙麊沃校陀腥粋突稹?/p>

梳理這些“千里挑一”的獲獎債券基金經(jīng)理投資策略，盡管他們對2021年債市仍保持謹(jǐn)慎，但他們對2021年的宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場的大勢判斷及投資策略，仍值得市場關(guān)注。

蹺蹺板效應(yīng)再現(xiàn)，債基再成“避風(fēng)港”?

4月13日午后，5000億市值的“基金抱團(tuán)股”中國中免被多路神秘資金賣出，短短二十分鐘，就從漲幅2%砸向跌停，而當(dāng)天65.5億元的成交量，也列兩市成交量次席。

這只是基金抱團(tuán)股瓦解的一個(gè)縮影。過去兩個(gè)月，無論是擁有強(qiáng)大護(hù)城河的貴州茅臺(600519,股吧)、五糧液(000858)，還是坐擁新能源車超強(qiáng)賽道的比亞迪(002594,股吧)、寧德時(shí)代(300750,股吧)均大幅下跌，而重倉它們的股票型基金也未能幸免。

截止4月13日，在1491只股票型基金中，年內(nèi)凈值仍錄得正收益的基金僅剩315只，78.87%的基金凈值為負(fù)。而在1923只債券型基金中，年內(nèi)錄得正收益的有1463只，僅有23.92%的基金凈值為負(fù)。

在天天基金網(wǎng)基金吧和支付寶基金社區(qū)，明顯形成了兩個(gè)陣營，一個(gè)是在市場高亢時(shí)買入股票型基金的持有人，一個(gè)是深感高處不勝寒轉(zhuǎn)投債券型基金的持有人，他們的心情也迥然不同。

一邊是股票型基金風(fēng)光不再，一邊是債券型基金重獲關(guān)注，即便是晨星2021年度基金獎，五個(gè)獎項(xiàng)中就有三只債券型基金——易方達(dá)裕豐回報(bào)券(積極債劵型基金)、大摩雙利增強(qiáng)債券(普通債券型基金)和南方通利債券(純劵型基金)。

隨著2020年基金年報(bào)的陸續(xù)披露，上述三只入選晨星2021年報(bào)基金獎的債券基金年報(bào)已于日前公布完畢，而掌舵這幾只債券基金的基金經(jīng)理的投資策略和市場展望也得以浮出水面。

“金牌債基”如何展望2021年?

對于基金持有人而言，在動輒數(shù)十頁的基金年報(bào)中，不僅能看到這只基金更詳細(xì)的持倉數(shù)據(jù)，也能看到報(bào)告期內(nèi)的投資策略和運(yùn)行分析，還能看到基金經(jīng)理對新一年宏觀經(jīng)濟(jì)及證券市場的簡要展望。

不過，面對市場上林林總總的公募基金產(chǎn)品，如何從數(shù)千份基金年報(bào)中找到最有價(jià)值的信息，并迅速了解主流基金經(jīng)理對2021年宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場的大勢判斷及投資策略，卻并非易事。

易方達(dá)裕豐回報(bào)債券基金由張清華和張雅君兩位基金經(jīng)理管理。他們

對2021年宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷是，伴隨國內(nèi)外疫情逐步得到控制，制造業(yè)和消費(fèi)等內(nèi)生動力預(yù)計(jì)持續(xù)修復(fù)，同時(shí)地產(chǎn)和基建在政策強(qiáng)調(diào)不出現(xiàn)“斷崖”的基調(diào)下，預(yù)計(jì)不會大幅下滑。

“短期內(nèi)將呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回升、信用有序收緊的格局，但中長期來看，未來如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，政策總量寬松意愿下降，未來存在視經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)一步回收政策的可能。”張清華和張雅君判斷。

具體在投資策略上，債券部分仍將以中高等級信用債為主，保持一定的杠桿水平，降低信用風(fēng)險(xiǎn)暴露;權(quán)益部分將繼續(xù)根據(jù)市場情況，優(yōu)化個(gè)股持倉。同時(shí)保持組合的靈活性，根據(jù)市場變化及時(shí)調(diào)倉。

大摩雙利增強(qiáng)債券基金由基金經(jīng)理張雪管理。她對2021年頗為謹(jǐn)慎——2021年CPI和PPI剪刀差回補(bǔ)是大概率事件，需要警惕的是石油價(jià)格的波動和變異非洲豬瘟?xí)粫尟偪竦呢i價(jià)卷土重來。

“從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來講，出口的走勢仍是今年最大的不確定性，這在一定程度上會決定大類資產(chǎn)中是繼續(xù)持股還是向債市進(jìn)軍，或是目前權(quán)益市場的深度抱團(tuán)會以何種形式瓦解。”張雪判斷。

具體到投資策略上，張雪稱將堅(jiān)持平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的原則，對大類資產(chǎn)進(jìn)行配置，并特別重視信用風(fēng)險(xiǎn)的防范;在權(quán)益方面更加側(cè)重于個(gè)股的研究，控制權(quán)益資產(chǎn)的倉位，把握大類資產(chǎn)的波段性機(jī)會。

相比上述兩只債基基金經(jīng)理對2021年市場的連篇累牘的系統(tǒng)分析，南方通利債券基金基金經(jīng)理何康對市場的展望格外惜墨如金，他對2021年宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場的展望僅用了173個(gè)字。

“展望未來，2021年將是疫情后全面修復(fù)的一年，上半年在國內(nèi)外需求復(fù)蘇的帶動下，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)和通脹將同步走強(qiáng);下半年受到刺激政策的逐步退出以及信用擴(kuò)張回落的影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動能可能會有所減弱。”何康分析稱。

在何康看來，中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)政策“不急轉(zhuǎn)彎”，預(yù)計(jì)全年央行的貨幣政策仍將以穩(wěn)為主，并逐步回歸基本面。利率債方面，目前的利率水平具備一定投資價(jià)值。信用債方面，需要嚴(yán)防信用風(fēng)險(xiǎn)。

(記者 陳俊嶺)